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Methoden
Extreme value theory repeatedly turns out to be one of the most powerful and meanwhile widely accepted statistical tools in the (re)insurance industry, at least w.r.t. univariate statistics. However, also multivariate statistical procedures will gain more importance in the near future, e.g. in connection with ratings of insurance bonds or hedging strategies in the framework of the socalled alternative risk transfer. For this purpose, suitable copula models for insurance losses and risks play an important role. [Source: Study 4: Extreme value theory in actuarial consulting: windstorm losses in central Europe. In: R.-D. Reiss, M. Thomas: Statistical Analysis of Extreme Values. With applications to insurance, finance, hydrology and other fields. 2nd ed., Birkhäuser, Basel (2001), 373 - 378.]
9305 Downloads03.03.2007
Datei downloaden Diese Arbeit gibt eine Übersicht über die mathematischen Grundlagen, Eigenschaften und möglichen Anwendungsfelder von Copulas in der Finanz- und Versicherungswelt. Besonderes Gewicht liegt dabei auf dem Zusammenhang zwischen Copulas und der Korrelation bzw. allgemeineren stochastischen Abhängigkeitsmassen, parametrischen Familien von Copulas, Archimedischen Copulas (insbesondere in höheren Dimensionen), Tail-Abhängigkeit und dem Bezug zu stochastischen Prozessen. [Source: Modeling dependence in finance and insurance: the copula approach (mit J. Neslehova). Blätter der DGVFM Band XXVI, Heft 2 (2003), 177 - 191.]
8474 Downloads03.03.2007
Datei downloaden Mathematische Schadenmodellierung ist ein traditioneller Bereich aktuariellen Handelns. Veränderte Ansprüche an die Komplexität der Modelle und die Aussagekraft der daraus gewonnenen Erkenntnisse haben aber im Lauf der Zeit zu zahlreichen Weiterentwicklungen – vor allem im multivariaten Bereich – geführt, womit sich zugleich zunehmend auch die Frage nach dem „Machbaren“ und dem „Sinnvollen“ stellt. Eindimensionale Strukturen, für die ausreichend Daten zur Verfügung stehen, lassen sich heute durch verfeinerte Modelle weitestgehend exakt in dem beobachteten Bereich abbilden. Schwierig wird Modellierung dort, wo keine oder nur wenige oder sehr komplexe (hochdimensionale) Beobachtungen vorliegen und ersatzweise mit theoretischen Begründungen, z.B. bei der Analyse von Großschaden bzw. Extremwerten, gearbeitet werden muss. Vielversprechende Ansätze im multivariaten Bereich sind die sog. Copulas, durch die eine Trennung der univariaten Randverteilungsproblematik und der gemeinsamen Abhängigkeitsstruktur möglich wird. Hier liegen bisher im Versicherungssektor nur wenige Erfahrungen vor; es besteht daher nach wie vor ein erhöhter Forschungsbedarf in dieser Richtung. [Quelle: Möglichkeiten und Grenzen der mathematischen Schadenmodellierung. Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft, Heft 4 (2003), 667 - 696.]
17917 Downloads03.03.2007
Datei downloaden Im Rahmen der bevorstehenden Einführung von Solvency II werden quantitative Aspekte des Enterprise Risk Managements als Ansatz zur Beleuchtung sämtlicher Risikoquellen eines Versicherungsunternehmens weiter in den Fokus rücken. Durch das neue Aufsichtsregime werden für die Unternehmen Anreize geschaffen, eigene Modelle zur Bestimmung des Solvenzkapitals zu entwickeln, da hierdurch das geforderte Kapital gegenüber einem bislang noch nicht spezifizierten Standardmodell der Versicherungsaufsicht prinzipiell reduziert werden kann.
15351 Downloads27.02.2007
Datei downloaden The goal of this article is to present the relationship between numerical optimisation tools applied to investments and preference theory, using utility risk-aversion functions, in the determination of optimum portfolio for the upstream sector. Some articles have already been published in Brazilian and international magazines and congresses. This article, however goes a little beyond the previous ones. The petroleum industry is very singular on the economy, featuring huge uncertainties associated to the return on investment. In an environment like this, it is natural to search for tools that may identify and reduce risks. Given the extensive amount of capital invested in a block for its exploration, appraisal and possible development, risk analysis finds, in this field, very extensive use. Further on this article, the Capital Asset Pricing Model (CAPM) and risk analysis techniques are going to be introduced, discussing a case applied to the petroleum exploration industry. The main feature of this article is the integration between CAPM and Risk Analysis through the Preference Theory, using utility functions and the certainty equivalent concept. [Authors: Regis da Rocha Motta, Guilherme Marques Caloba, Ciro Jorge Appi, Alan Bello Moreira]
8217 Downloads13.02.2007
Datei downloaden The authors compare portfolio optimisation by two distinct methodologies. The first is the usual Capital Asset Pricing Model (CAPM) efficiency frontier, which considers that returns from every asset are normally distributed. Many apply this type of optimisation to assets whose return distribution is simply non-normal. Two cases are studied: in the first, the distribution of the assets is normal, and in the second, it is radically different. The authors see that applying the standard CAPM to the non-normal distributions can lead to extremely erroneous decision-making. In contrast, when using software tools that combine optimisation and simulation techniques, it is easy to optimise any portfolio as long as its assets return distributions are known. Palisade's RISKOptimizer and @RISK are used for simulation and optimisation. [Authors: Guilherme Marques Calôba, et. al.]
8884 Downloads13.02.2007
Datei downloaden In this paper we study both market risks and non-market risk, and discuss methods of measurement of them. We present and justify a set of four desirable properties for measures of risk. We examine in this perspective the measures of risk provided and the related actions required by SPAN, by the SEC/NASD rules and by quantile based methods. Finally we demonstrate the universality of scenario-based methods. We also offer suggestions concerning the SEC method and explore the consequences of the non-subadditivity of quantile-based methods. [Source: Mathematical Finance 9, July 1999, Pages: 203-228 / Authors: Artzner, Philippe / Delbaen, Freddy / Eber, Jean-Marc / Heath, David]
9713 Downloads03.02.2007
Datei downloaden The new BIS 1998 capital requirements for market risks allows banks to use internal models to assess regulatory capital related to both general market risk and credit risk for their trading book. This paper reviews the current proposed industry sponsored Credit Value-at-Risk methodologies. First, the credit migration approach, as proposed by JP Morgan with CreditMetrics, is based on the probability of moving from one credit quality to another, including default, within a given time horizon. Second, the option pricing, or structural approach, as initiated by KMV and which is based on the asset value model originally proposed by Merton (Merton, R., 1974. Journal of Finance 28, 449±470). In this model the default process is endogenous, and relates to the capital structure of the Ærm. Default occurs when the value of the Ærm’s assets falls below some critical level. Third, the actuarial approach as proposed by Credit Suisse Financial Products (CSFP) with CreditRisk+ and which only focuses on default. Default for individual bonds or loans is assumed to follow an exogenous Poisson process. Finally, McKinsey proposes CreditPortfolioView which is a discrete time multi-period model where default probabilities are conditional on the macro-variables like unemployment, the level of interest rates, the growth rate in the economy, . . . which to a large extent drive the credit cycle in the economy. copyright 2000 Elsevier Science B.V. All rights reserved. [Source: Journal of Banking and Finance, January 2000, Pages: 59-117 / Authors: Crouhy, Michel / Galai, Dan / Mark, Robert]
11199 Downloads03.02.2007
Datei downloaden Genesungsprognose-Modelle (GPM) speziell für notleidende Unternehmen (NPL oder Distressed Debt) gewinnen immer mehr an Bedeuutung. Sie dienen als Frühindikatorinstrumente, indem sie die Wahrscheinlichkeit einer Genesung oder Liquidation eines notleidenden Unternehmens berechnen. Insbesondere in wirtschaftlich schwierigen Phasen können GPM dazu beitragen, 20 bis 30 Prozent der Kreditverluste und Bearbeitungskosten zu vermeiden. Dies entspricht bei 100 Mio. EUR wertberichtigten Kundenforderungen einem Einsparpotenzial von jährlich rund zehn bis 15 Mio. EUR. Der folgende Artikel ist eine Einführung zu GPM und veröffentlicht erstmals erstaunliche Ergebnisse einer groß angelegten empirischen Untersuchung von rund 800 notleidenden Unternehmen.
12986 Downloads18.01.2007
Datei downloaden Nachdem die Entwicklungen im Risikomanagement in der Finanzdienstleistungsindustrie in der jüngeren Vergangenheit stark durch aufsichtsrechtliche Einzelaspekte geprägt waren, tritt nun ein gesamtheitlicher Blick in den Vordergrund. Die Institute erfassen es zunehmend als betriebswirtschaftliche Notwendigkeit, die wesentlichen Risiken und Chancen des eigenen Geschäfts rechtzeitig zu erkennen und bezüglich ihrer Auswirkungen einschätzen zu können. Diese Erkenntnis hat bereits zur Entwicklung umfassender Methoden und Verfahren zur Identifizierung, Messung und Steuerung der mittlerweile klassischen Risikoarten Adressenausfall-, Marktpreisrisiken und operationelle Risiken geführt, die in ihrer Ausgestaltung teilweise über die Anforderungen der Aufsicht hinausreichen. Auf dem Weg zu einer wertorientierten Gesamtbanksteuerung stellt sich nun die Herausforderung der Abdeckung eines vollständigen Risikoprofils. Geschäftsrisiken spielen in diesem Zusammenhang meist noch eine untergeordnete Rolle. Dabei können wandelnde Rahmenbedingungen bei zu spätem Erkennen und Gegensteuern durch entsprechende Maßnahmen die Geschäftsfortführung eines Unternehmens nachhaltig gefährden. Um in einem dynamischen Wettbewerbsumfeld bestehen zu können, ergibt sich somit die betriebswirtschaftliche Notwendigkeit einer systematischen Auseinandersetzung mit der Risikoart Geschäftsrisiko.
8483 Downloads10.01.2007
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